Рынок корпоративных облигаций может оживиться после снижения ставки
Российский рынок корпоративных облигаций столкнулся с резким снижением активности. За последнюю неделю компании провели всего два размещения на сумму 53 млрд рублей, тогда как еще в начале месяца на рынок выходили по три–пять эмитентов в неделю.
Крупнейшие сделки провели «Газпром капитал» и «РВК-Инвест». Первая компания привлекла 50 млрд рублей, вторая — 3 млрд рублей. При этом неделей ранее объем новых размещений превышал 275 млрд рублей.
Главной причиной спада стал рост доходностей государственных облигаций после предыдущего заседания Банка России. Тогда регулятор снизил ключевую ставку лишь на 0,5 процентного пункта, до 14,25%, что оказалось слабее ожиданий рынка. Доходность ОФЗ со сроком обращения более двух лет выросла примерно с 14,6% до 15–16,7% годовых.
Рост доходностей гособлигаций отразился и на корпоративном сегменте. Инвесторы стали требовать повышенную премию за риск, а эмитенты оказались не готовы фиксировать более высокую стоимость заимствований. В результате многие компании предпочли отложить выход на рынок.
Дополнительным фактором стало решение Минфина временно приостановить аукционы по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. Это помогло снизить доходность государственных бумаг, но не привело к быстрому восстановлению корпоративных размещений. Участники рынка ожидали дальнейших сигналов от Банка России.
На последнем заседании регулятор снизил ключевую ставку еще на 0,25 процентного пункта — до 14%. Одновременно ЦБ улучшил прогноз по инфляции на ближайшие годы, хотя прогноз по средней ставке на 2027 год был повышен до 10,5–12,5%.
Эксперты полагают, что новое решение регулятора способно постепенно оживить первичный рынок корпоративных облигаций. Поддержать его могут и планы Минфина возобновить размещение крупных выпусков ОФЗ с плавающим купоном.
При этом участники рынка не ожидают резкого снижения доходностей. На фоне сохраняющихся инфляционных рисков флоатеры, ставка по которым меняется вслед за рыночными показателями, останутся одним из наиболее востребованных инструментов. Одновременно могут появиться условия для умеренного роста премий по корпоративным облигациям к ключевой ставке.
