ЦБ выбрал осторожное снижение ставки из-за инфляционных и бюджетных рисков

Банк России на заседании 19 июня снизил ключевую ставку с 14,5% до 14,25% годовых. Это самое небольшое снижение с начала текущего цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Такой шаг не совпал с ожиданиями большинства участников рынка. По консенсус-прогнозу, большинство аналитиков рассчитывали на снижение ставки сразу на 50 базисных пунктов. Некоторые эксперты допускали даже более резкое движение, до 13,5%, но ЦБ выбрал осторожный вариант.

Главным аргументом регулятора стали риски более стимулирующей бюджетной политики. По данным Минфина, за первые пять месяцев 2026 года дефицит федерального бюджета достиг 6 трлн рублей, или 2,6% ВВП, что уже выше годового плана. В ЦБ отметили, что рост бюджетных расходов поддерживает совокупный спрос и может потребовать более высокой траектории ставки.

Дополнительным фактором стали инфляционные ожидания. Хотя текущий рост цен с поправкой на сезонность в апреле замедлился, в июне инфляционные ожидания населения выросли до 12,4%. Регулятор предупредил, что это может ускорить текущие темпы роста цен.