ВТБ готовит рекордный выпуск облигаций под потребительские кредиты
ВТБ планирует провести необычную для российского рынка сделку по секьюритизации потребительских кредитов. Банк готовит выпуск облигаций, разделенный сразу на десять траншей. Это максимальное количество за всю историю подобных размещений в России.
Номинальная стоимость одной бумаги составит 1 тыс. рублей. Общий объем выпуска пока не раскрывается, размещение пройдет по открытой подписке.
В мае ВТБ уже провел четырехтраншевую секьюритизацию потребительских кредитов объемом 31 млрд рублей. Многотраншевая структура позволила распределить риски и доходность между разными группами инвесторов. В третьем квартале банк также планирует новые сделки в рамках зарегистрированной программы облигаций на 200 млрд рублей.
Всего с начала года российские банки разместили облигации непотечной секьюритизации более чем на 235 млрд рублей. Еще несколько выпусков уже зарегистрированы, но пока не вышли на рынок.
Разделение выпуска на десять траншей позволит предложить инвесторам бумаги с разными сроками обращения, порядком погашения, уровнем риска и доходностью. Чем выше позиция транша в структуре, тем надежнее он считается, но тем ниже может быть потенциальная прибыль.
Основными покупателями старших траншей могут стать банки, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, управляющие компании и паевые фонды. Младшие бумаги способны заинтересовать инвесторов, готовых принять повышенный риск ради более высокой доходности.
Предварительно доходность коротких и старших траншей может составить около 16–16,5% годовых, а более длинных выпусков — 17–18%. Итоговые параметры будут зависеть от рейтингов, сроков амортизации и качества кредитного портфеля.
Все заявленные транши получили высокий кредитный рейтинг, однако это не означает полного отсутствия риска. Защита инвесторов может обеспечиваться механизмами субординации и дополнительного кредитного покрытия.
Эксперты считают, что рекордная структура станет проверкой спроса на сложные инструменты секьюритизации. Итоговый интерес будет зависеть от прозрачности сделки, ожидаемой доходности и способности банка предложить понятные условия для разных групп покупателей.
